第232章 新兴资本市场（1/1）

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在当今全球化的经济环境中，新兴市场因其快速增长和巨大潜力而成为投资者关注的焦点。我国其实早在二十年前就已进入新兴市场，并成为最大的新兴市场之一，现在我国的资本市场该怎么定位，不好评价，说是成熟市场，又有太多的不成熟，证券法规基本上都成熟完善了，监管制度方面也不少，金融衍生品也比较多，市场规模一直也是全球前三的地位，上市和退市票也不少了，成熟市场该具备的都具备了，该有的也都有了，最大的问题就是时间太短，几十年走完西方上百年的股市历程。

新兴市场通常指的是那些经济发展迅速、市场机制尚不成熟但潜力巨大的国家或地区。这些市场往往具有以下特点：

经济增长速度快，通常高于全球平均水平。人口红利显着，年轻劳动力丰富。资源丰富，包括自然资源和人力资源。金融市场相对不成熟，但正在快速发展，近十年比较有代表性的就是印度市场，不得不承认和羡慕印度的投资者。

2009年，摩根斯坦利新兴市场指数列出了以下21个国家（地区）作为新兴市场来进行统计：巴西、智利、中国大陆、哥伦比亚、捷克、埃及、匈牙利、印度、印度尼西亚、马来西亚、墨西哥、摩洛哥、秘鲁、菲律宾、波兰、俄罗斯、南非、韩国、中国台湾、泰国、土耳其。

新兴市场是发展中国家的股票或能源市场，新兴市场是指经济相对较小但具有较高增长潜力和发展前景的国家或地区。

这些市场通常处于经济转型和发展阶段，具有多元化的产业结构和庞大的人口基数。由于许多发展中国家不断呈现出强劲的经济增长势头，国际组织便用新兴市场来指称那些经济增长速度较快、工业化进程比较顺利、市场经济体系不断完善的发展中国家和地区。

按照国际金融公司的权威定义。只要一个国家或地区的人均国民生产总值（GNP）没有达到世界银行划定的高收入国家水平，那么这个国家或地区的股市就是新兴市场。

有的国家，尽管经济发展水平和人均GNP水平已进入高收入国家的行列，但由于其股市发展滞后，市场机制不成熟，仍被认为是新兴市场，和传统行业相比互联网是真正意义上的新兴市场。

新兴市场规模普遍偏小。例如，整个菲律宾股票市场的市值还没有美国杜邦一家公司的市值大。

新兴市场投机者和追涨杀跌的投资者占多数，这种投资者结构的一个直接后果就是西方经典的股票估值技术在新兴市场常常不适用，股票的定价通常取决于投资者的情绪。我国资本市场也比较符合这个特征。

新兴市场的投资者普遍不成熟。比如在巴西，投资者把好的公司和好的股票混为一谈，不考虑价格因素；而在我国，也有许多投资者认为越便宜的股票越有价值，这些都是不成熟的表现。

从一般意义上讲，新兴市场的出现，并不是什么新现象。自从人类社会进入资本主义，特别是在英国率先发生产业革命后的150年期间，先是美、法、德相继崛起，继而日、俄等国追赶上来。

这些国家，在当时，对老牌帝国英国来说，都是新兴市场国家。第二次世界大战后，广大发展中国家在探索发展道路、致力于改变落后贫困面貌的艰难过程中，前进步伐的快慢大不相同。

其中位于东亚的韩国、新加坡和中国的台湾和香港地区，从上世纪60年代初开始起飞，其经济高速增长，仅仅用了大约20年时间，到80年代基本上完成工业化，被称为新兴工业经济体。

当今所说的新兴市场国家，是继历史上曾出现过的新兴市场国家之后的又一批新兴国家。它们是在上世纪八九十年代后兴起的，这些新兴市场国家的兴起与过去历次相比，大不相同。

市场数目众多，不像过去一定时期只有一两个或少数几个，此轮兴起的新兴市场成为一个群体。 1993年9月，美国前总统克林顿推出“国家出口战略”时曾提到美国将以经济增长最快、市场潜力最大的10个新兴市场为主要贸易对象，它们是：墨西哥、阿根廷、巴西、南非、波兰、土耳其、中国、印度、印尼、韩国。进入21世纪，西方媒体和经济学家论及新兴市场时，所提到的国家就更多了。

新兴市场与成熟市场的比较

不论新兴经济体数目有多少，特别重视的仅其中几个大国，即中国、印度、巴西、俄罗斯、墨西哥及南非等。早在2001年，美国高盛公司的经济学家们就把四个最大的新兴国家巴西、俄罗斯、印度和中国专门提出一并冠以BRICs(即“金砖四国”)的称号。这些国家皆具有人口众多，经济规模和市场潜力大的特征。它们的快速增长，对世界经济影响之巨不言而喻。

本轮兴起的新兴市场国家、地区广泛分布在亚洲、非洲、拉美各大洲以及东欧、中亚、中东等各地区，且都是各地区的主要国家和各自地区经济组织的核心成员，这与过去的新兴国家只限于某一地区(西欧、北美或东亚)也不相同。它们与其他成员经济关系密切，对各地区经济的发展，起着重大的推动作用。