第74章（1/1）

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([会议提醒]天狼星项目IBD-DI对齐会议，北京时间10月16)

沈砚清关闭邮件弹窗，锁屏，起身扣上外套的西装纽扣，前往40层合规会议室。

一进门，又都是老熟人了。

合规、风控已经找位置坐好，听到开门声，齐刷刷抬头看向沈砚清，熟稔地打招呼：“砚清总，又有大项目了，可都指着你们赚钱呢。”

沈砚清笑着回应：“还不都是你们说了算，我们马前卒罢了。”

合规&风控笑一笑，沈砚清随手要关门，门外一股力往里推，他转头，陆承逍像堵墙一样站在他身后，炙热的气息从头顶笼罩下来，低头看着他歪头笑。

沈砚清脸上的笑顷刻消失，给他一个蔑视，松开门走向自己的位置。

合规先开场，讲完开场白。双方项目组的负责人简单汇报后，陆承逍率先开口：“先把话讲透，DI内部已经对齐，核心立场不变，先并购再IPO，刚刚Kevin已经报过稀释测算、业绩风险，DI不接受任何以稀释收益、承担业绩波动为代价的抢窗口期方案。IBD要——”

他说着目光从投屏转向对面的沈砚清，那句“保荐承销费”及时拦在嘴里，略过继续往下：“DI投的是真金白银，不接受拿退出IRR赌窗口期带来的估值提升。并购没完成，Sophinor核心藏品缺口补不上，鉴定能力跟不上，就算抢着上市，后续股价破发、业绩变脸，谁来担责？”

说完，他又看了眼沈砚清，补充了句：“请IBD理解。”

沈砚清显然没接他是放的和缓信号，双手十指交叉，手肘撑在办公椅扶手上，骨节分明的修长指节，漂亮到极致，但神色冷淡：“IBD内部也已经对齐，结论就是先IPO再并购。我们不是赌窗口期，是基于交易所审核口径、同赛道申报节奏，算出来的最优解。现在暂停IPO去推进并购，7-8个月的周期，错过窗口，审核周期拉长、估值缩水，到时候Sophinor能不能上市都成问题，DI的退出更是无从谈起。”

坐在他身后，靠近投屏的EDAmy补充：“承逍总，我们已经跑了base、downside、worstcase三档情景。先并购再IPO，worstcase（悲观情景）下估值溢价缩水18%，排队挤压导致IPO搁浅的概率达40%。而先IPO再并购，我们可以签排他协议锁定标的，上市后可以通过现金、换股、分期支付等结构降低一次性稀释压力，还能借上市公司的品牌溢价最优评估并购对价，对双方都有利。”

话音刚落，陆承逍身后的Kevin马上反驳：“但排他协议锁不住第三方竞购啊Amy妹妹，如果我们先IPO，精力分散，标的被截胡，Sophinor的业绩支撑直接垮掉，IPO就算成功，后续股价也会崩，DI的IRR照样保不住！”

Amy扶了下鼻梁上的眼镜，表情和沈砚清如出一辙的平稳但冷淡，“会上请称呼职务。”

Kevin耸肩，悻悻：“OK，请Amy总回答下我的问题。”

Amy语气镇定：“还有一种折中方案，IPO申报和并购谈判并行，IBD牵头IPO，DI主导并购谈判，我们配合尽调、对接资源。既不耽误窗口，也能锁定标的，但是前期的预沟通会，DI否决了提案，请问DI的顾虑是什么？”

Kevin反驳：“并行推进，精力分散，要么IPO申报材料出问题，要么并购谈判拖垮节奏，最后两边都落空。”

陆承逍补充，语气强势：“要么先并购，锁死估值和标的；要么在IPO前签死并购框架，明确反稀释条款，否则，DI会依据股东协议中的保护性条款，要求董事会重新审议IPO路径。”

他说完，迟迟没有发言的沈砚清终于抬起眼皮正视他。

他的意思很直接，如果IBD给不到DI满意的方案，那么DI会行使自己作为Sophinor股东的权利，强

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